2022年11月16日北京商報：三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告發(fā)布。與第二季度的聲明相比，報告強調(diào)了“當前外部環(huán)境更加復雜嚴峻，海外通脹高位運行，全球經(jīng)濟下行風險加大”等挑戰(zhàn)。但報告也指出，“我國構(gòu)建發(fā)展新格局的必備條件較為充分，有效需求回升勢頭日益明顯”。此外，在回顧三季度工作時，報告還重點提到了“加強穩(wěn)健貨幣政策的實施”、“增加信貸總量增長的穩(wěn)定性”、“外匯市場穩(wěn)定運行”、“繼續(xù)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用”。展望下一階段，對于業(yè)界高度關(guān)注的房地產(chǎn)、人民幣匯率、貨幣政策等熱點話題，報告也再次釋放多重信號。

不搞“大水漫灌”

第三季度，中國經(jīng)濟明顯回升，呈現(xiàn)總體向好的發(fā)展態(tài)勢。但也要看到，當前外部環(huán)境更加復雜嚴峻，海外通脹高位運行，全球經(jīng)濟下行風險加大，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇發(fā)展基礎尚不牢固。

一方面，發(fā)達經(jīng)濟體通脹粘性較大，短期內(nèi)收緊貨幣政策的取向可能延續(xù)，全球經(jīng)濟復蘇勢頭減弱。另一方面，國內(nèi)居民預防性儲蓄意愿上升制約消費回升，積極擴大有效投資面臨收入不足等諸多制約。人口老齡化、低碳轉(zhuǎn)型等中長期挑戰(zhàn)不容忽視。

"這就要求中國繼續(xù)加大穩(wěn)健貨幣政策的執(zhí)行力度，并進行跨周期的政策調(diào)整."光大銀行金融市場部宏觀研究員周評價，面對復雜的內(nèi)外部環(huán)境，貨幣政策需要穩(wěn)增長、穩(wěn)物價，兼顧短期經(jīng)濟平穩(wěn)運行和長期發(fā)展?jié)摿?，兼顧?nèi)外平衡。

對此，報告也指出，要看到我國構(gòu)建發(fā)展新格局的必備條件比較充分，有效需求回升勢頭日益明顯，經(jīng)濟韌性強、潛力大、充滿活力，長期向好的基本面沒有改變，確定繼續(xù)做好穩(wěn)定經(jīng)濟一攬子政策和持續(xù)措施，努力推動高質(zhì)量發(fā)展。

具體措施包括加強穩(wěn)健貨幣政策的實施，做好跨周期調(diào)節(jié)，兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部平衡和外部平衡；同時，堅持不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實體經(jīng)濟提供更強有力、更高質(zhì)量的支持。

此外，保持流動性合理充裕，指導政策性、開發(fā)性銀行充分利用政策性金融工具和8000億元新增信貸額度，指導商業(yè)銀行擴大中長期貸款，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模合理增長，努力使經(jīng)濟運行取得更好效果。

警惕通脹風險。

報告還強調(diào)，要高度重視未來通貨膨脹上升的潛在可能性，特別是需求端的變化，不斷鞏固國內(nèi)糧食穩(wěn)定增產(chǎn)和能源市場穩(wěn)定運行的有利條件，妥善應對，保持價格水平基本穩(wěn)定。

在周看來，這也表明央行在短期內(nèi)謹慎使用價格工具。目前海外國家面臨嚴峻的通脹，國內(nèi)貨幣政策有必要警惕潛在的通脹風險。

“為了鞏固和擴大經(jīng)濟企穩(wěn)向上的趨勢，爭取經(jīng)濟運行取得更好的效果，經(jīng)濟復蘇和市場主體仍需要總量工具的呵護，企業(yè)融資意愿

落實金融服務小微企業(yè)和民營企業(yè)敢貸的長效機制，增強微觀主體活力。繼續(xù)深化利率市場化改革，優(yōu)化央行政策利率體系，發(fā)揮存款利率市場化調(diào)節(jié)機制的重要作用，著力穩(wěn)定銀行負債成本，釋放貸款市場報價利率改革效率，促進降低企業(yè)融資和個人消費信貸成本。

“直面困難。”談及貨幣政策后續(xù)走勢，龐云評價稱，從報告中的重要增量信息來看，他認為四季度央行將繼續(xù)加強穩(wěn)健貨幣政策的實施，綜合運用各種貨幣政策工具，優(yōu)化政策組合，保持流動性合理充裕，保持市場利率平穩(wěn)運行，進一步引導政策利率下行。

龐云認為，后續(xù)將充分發(fā)揮貨幣政策工具在總量和結(jié)構(gòu)上的雙重功能，更有效地支持實體經(jīng)濟、市場主體和居民部門，質(zhì)量更高；此外，未來信貸支持要繼續(xù)重視和關(guān)注總量和結(jié)構(gòu)問題，強調(diào)對實體經(jīng)濟特別是受疫情影響嚴重的重點領域、薄弱環(huán)節(jié)和行業(yè)的支持要切實、完整，金融服務要普惠、可及、市場化，形成支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的合力；此外，保持合理充裕的流動性仍然是保持廣義信貸、支持經(jīng)濟回升和順利完成穩(wěn)增長任務的基本前提和首要條件，也有利于為金融機構(gòu)不斷加大對實體經(jīng)濟、重點行業(yè)和薄弱環(huán)節(jié)的支持和關(guān)懷提供必要保障。

人民幣匯率基本穩(wěn)定。

關(guān)于人民幣匯率和房地產(chǎn)市場，報告也給出了方向。

下一階段，我們將穩(wěn)步深化匯率市場化改革，完善以市場供求為基礎、有管理的浮動匯率制度，參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)，堅持市場在匯率形成<愛尬聊_百科知識>中起決定性作用，增強人民幣匯率彈性，加強預期管理，堅持底線思維，做好跨境資本流動監(jiān)測分析和風險防范。 保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，充分發(fā)揮宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器對匯率調(diào)節(jié)的作用。

此外，還將進一步發(fā)展外匯市場，引導企業(yè)和金融機構(gòu)樹立“風險中性”理念，引導金融機構(gòu)本著實際需要、風險中性的原則，積極為中小企業(yè)提供匯率套期保值服務，維護外匯市場穩(wěn)定健康發(fā)展。推進人民幣有序國際化，進一步擴大人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用，深化對外貨幣合作，發(fā)展人民幣離岸市場。開展高水平跨境貿(mào)易和投資開放試點，提高跨境貿(mào)易和投資自由化便利化水平，穩(wěn)步推進人民幣資本項目可兌換。

此外，我們將堅定不移地堅持房子是用來住的，不是用來炒的定位，堅持不把房地產(chǎn)作為刺激經(jīng)濟的短期手段，堅持穩(wěn)定地價、房價和預期，穩(wěn)步實施房地產(chǎn)金融審慎管理制度。充分利用政策工具箱支持剛性和改善性住房需求，推動加快使用物業(yè)擔保和交付專項貸款，并根據(jù)需要加大力度，引導商業(yè)銀行提供配套融資支持，維護住房消費者合法權(quán)益，促進房地產(chǎn)市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

“其實之前已經(jīng)密集出臺了一系列穩(wěn)定樓市的政策。接下來，最重要的是宣傳和引導各地區(qū)因城施策，利用好政策空間，穩(wěn)定親