中國是直通車新聞，RRR的削減是按計劃進(jìn)行的。中國銀行今日宣布，決定于2022年12月5日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點。

為什么現(xiàn)在降低標(biāo)準(zhǔn)？會帶來什么影響？貨幣政策的方向是什么？

國家是直通車，七問七答，帶你去了解，降低標(biāo)準(zhǔn)。

問：剛剛宣布的RRR削減意味著什么？

中國是直通車：我們知道商業(yè)銀行吸收公眾存款需要向央行繳納一定的比例，這個比例就是存款準(zhǔn)備金率?！癛RR下調(diào)”是指降低存款準(zhǔn)備金率，這樣商業(yè)銀行吸收存款后支付的錢會更少，手里剩下更多的錢來提供貸款。

假設(shè)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.25個百分點，商業(yè)銀行每收到100元的存款，自己留下的可用于信貸業(yè)務(wù)的資金就多0.25元。雖然這種方式效果并不明顯，但在實際操作中，如果要將100元中的存款變成龐大的貨幣基礎(chǔ)，那么央行市場釋放的流動性將成為天文數(shù)字。

正如中國銀行行長易綱所說，RRR降息可以理解為釋放過去通過上調(diào)準(zhǔn)備金率“凍結(jié)”的流動性。

問：RRR的裁員是在今年4月25日剛剛宣布的。為什么又降了？

中國是直通車：目前主要有兩個原因，其中一個類似于4月份的RRR降息，即穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)市場。

進(jìn)入四季度后，國內(nèi)疫情嚴(yán)峻，四季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)對全年“成績單”影響巨大。在三季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)上，四季度成為鞏固復(fù)蘇態(tài)勢的關(guān)鍵時間點。

10月制造業(yè)PMI和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別降至49.2%和49.0%，雙雙跌破臨界點。在這樣的大背景下，復(fù)蘇態(tài)勢仍有賴于較為寬松的貨幣環(huán)境的支撐。這時候就需要貨幣政策的努力。

如果操作降息，下一階段物價可能上漲，美聯(lián)儲加息進(jìn)程仍未完成，這將是一個很大的障礙。RRR削減將成為一個更可行的政策選擇。

另一個原因是最近債券市場的波動，RRR官方降息是穩(wěn)定債券市場預(yù)期的一種手段。

11月份債券市場大幅調(diào)整，拖累了銀行理財產(chǎn)品的表現(xiàn)，也造成了部分投資者的擠兌。

就債券市場而言，前期回購成本上升，基本面預(yù)期轉(zhuǎn)暖，導(dǎo)致債券價格大幅下跌。短期恐慌性拋售引發(fā)了市場的進(jìn)一步負(fù)面反饋。此輪RRR降息更多意在釋放重要的積極信號，債券市場前景也有望迎來市場的平穩(wěn)修復(fù)。

問：今年4月，央行降準(zhǔn)釋放基礎(chǔ)貨幣5300億元。這次RRR降息有什么不同，能釋放多少流動性？

中國是直通車：RRR今年4月全面降息0.25%，定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25%。

與4月份相比，RRR此次降息0.25個百分點，而且沒有其他定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金<愛尬聊_尬聊生活>率的措施。

此次RRR降息共釋放了約5000億元的長期資金。此次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.8%。

問：這次RRR的裁員符合預(yù)期嗎？背后釋放了什么信號？

中國是直通車：國務(wù)院常務(wù)委員會周三提到了“RRR降息”，央行周五宣布了RRR降息。RRR降息的時機(jī)符合大多數(shù)人的預(yù)期。從近幾年的操作實踐來看，這樣的快速動作已經(jīng)成為常態(tài)。

回顧2017年以來的全國例會或總理講話，我們談到了RRR削減后的落地情況。在大多數(shù)情況下，央行會在10個工作日內(nèi)發(fā)布相應(yīng)的RRR降息公告。

最近三次是在2021年12月3日、2022年4月13日和2022年11月25日，央行在總理講話或國會提到RRR降息后三天、兩天和兩天宣布RRR降息。

問：中國銀行行長易綱近日透露，自2018年以來，央行已實施13次RRR降息，平均st

中國是直通車：在分享上述數(shù)據(jù)的同時，易綱還表示，下一步將實施穩(wěn)健的貨幣政策。目前央行的核心需求仍然是“寬信貸”，而面對疫情沖擊，政策的核心必須圍繞“穩(wěn)定信貸投放，緩解實體部門資金鏈壓力”來操作。

央行必須進(jìn)一步擴(kuò)大對制造業(yè)的中長期貸款，并幫助基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)市場。因此，基建和制造業(yè)中長期貸款是政策制定的主要載體。

此外，近期金融對房地產(chǎn)的支持政策也在加碼，預(yù)計后續(xù)房地產(chǎn)板塊也將成為重要的信貸投向。

從維持正常貨幣政策空間的角度來看，預(yù)計后續(xù)貨幣政策中，RRR降息等措施會更加克制。未來的政策重點預(yù)計將落在結(jié)構(gòu)性政策工具上。

比如，繼續(xù)實施普惠型小額貸款支持工具、碳減排支持工具、專項再貸款等，支持煤炭清潔高效利用、科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流、設(shè)備改造等，加強(qiáng)對重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)、受疫情影響嚴(yán)重的行業(yè)和市場主體的支持。

問：RRR削減對我們的錢包有什么影響？房貸會變嗎？

中國是直通車：RRR降息通常會影響抵押貸款利率。4月RRR降息后，5月20日，5年期LPR下調(diào)了15個基點。此次RRR降息后，不排除未來5年進(jìn)一步降低LPR的可能性。

如果5年以上的LPR下調(diào)，那么各地和銀行的后續(xù)操作可能會減少房貸。

問：RRR削減即將到來。降息有空間嗎？

中國是直通車：目前中國利率水平已經(jīng)處于低點，降息空間相對較小。而且需要注意的是，《2022年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》提出要高度重視未來通脹上升的潛在可能性。由于潛在的通脹壓力和美聯(lián)儲收緊貨幣政策的溢出效應(yīng)，短時間內(nèi)降息的可能性不大。