第一財(cái)經(jīng)消息，11月債市大跌引發(fā)的理財(cái)產(chǎn)品贖回潮仍在繼續(xù)。華創(chuàng)證券研報(bào)顯示，11月14日至12月6日理財(cái)產(chǎn)品凈賣出規(guī)模已達(dá)3500億元，大幅超過2022年3月贖回潮期間的凈賣出規(guī)模。

與此同時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品遭遇大幅回撤。12月初1000多只產(chǎn)品破凈，一度引起市場(chǎng)關(guān)注，投資者贖回情緒進(jìn)一步加劇。

值得一提的是，根據(jù)銀行業(yè)金融登記托管中心的數(shù)據(jù)，截至2022年6月末，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)到29.15萬(wàn)億元，其中凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為27.72萬(wàn)億元，占比95.09%。從投資者結(jié)構(gòu)來(lái)看，個(gè)人投資者占比99.08%。

個(gè)人投資者對(duì)凈值回撤的容忍度較低，很多投資者轉(zhuǎn)向了銀行存款、保險(xiǎn)等產(chǎn)品。國(guó)債和存單都成了香餑餑，一單難求。

存款產(chǎn)品成了搶手貨。

巨額理財(cái)產(chǎn)品贖回后，很大一部分資金沉淀在銀行存款中。

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者咨詢了包括招商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行在內(nèi)的多家銀行理財(cái)經(jīng)理，他們普遍表示，過去一個(gè)月，確實(shí)有大量客戶選擇贖回理財(cái)，轉(zhuǎn)而購(gòu)買存款產(chǎn)品。

“一些客戶的R2風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)頻繁下跌，這是不可接受的。”招商銀行的理財(cái)經(jīng)理劉平指出，一般建議客戶不要急于贖回理財(cái)產(chǎn)品。但40%~50%的客戶會(huì)贖回部分或全部資金，投資于存款類產(chǎn)品。

“在目前的市場(chǎng)情況下，一般建議客戶購(gòu)買保險(xiǎn)、存款、存單三類理財(cái)產(chǎn)品?！敝袊?guó)建設(shè)銀行東莞分行客戶經(jīng)理林毅有十幾年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。她近期不會(huì)主動(dòng)推薦客戶購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品?！艾F(xiàn)在不建議購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的原因是主動(dòng)管理不強(qiáng)，市場(chǎng)<愛尬聊_生活百科>下跌時(shí)回撤明顯，但市場(chǎng)上漲時(shí)收益不如基金?！?

其中，她的大部分贖回理財(cái)產(chǎn)品的客戶都轉(zhuǎn)投了定期存款、大額存單、結(jié)構(gòu)性存款等存款產(chǎn)品。

今年以來(lái)，銀行存款利率一降再降。今年9月，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、招商銀行等多家銀行發(fā)布人民幣存款利率調(diào)整公告，下調(diào)了多個(gè)期限的活期存款、定期存款等產(chǎn)品利率。

以招商銀行為例，3個(gè)月、6個(gè)月、1年、2年、5年期定期存款利率分別為1.25%、1.45%、1.65%、2.15%、2.65%，均下降了10個(gè)基點(diǎn)；3年期定期存款利率為2.60%，下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)。

雖然存款利息打折了，但是投資者的熱情依然高漲，存款產(chǎn)品的規(guī)模也在上升。

根據(jù)央行公布的11月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，11月份人民幣存款增加2.95萬(wàn)億元，比去年11月份多1.81萬(wàn)億元。其中，住戶存款增加2.25萬(wàn)億元，同比多增1.52萬(wàn)億元。

從銀行理財(cái)流入存款的資金規(guī)模，可以從M2規(guī)?？闯鰜?lái)。11月末，廣義貨幣余額264.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.4%；狹義貨幣余額66.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.6%。M2的同比增長(zhǎng)率達(dá)到近六年來(lái)的最高點(diǎn)，與M1的差距再次擴(kuò)大。

中信證券(Citic Securities)分析師顯然認(rèn)為，M2和M1之間差距的不斷擴(kuò)大，反映了當(dāng)前存款正規(guī)化的趨勢(shì)。理財(cái)資金贖回成存款是推高M(jìn)2的重要原因。隨著防疫政策的優(yōu)化、房地產(chǎn)支持力度的加大和經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善，債券市場(chǎng)收益率大幅上升，理財(cái)凈值普遍受損，導(dǎo)致投資者贖回

以招商銀行推薦的一款五年期分紅險(xiǎn)為例。假設(shè)交了10萬(wàn)元保費(fèi)，可以進(jìn)行身故或全殘保險(xiǎn)。每年分紅1356元至2237元不等，到期保險(xiǎn)金10.93萬(wàn)元。按照最高產(chǎn)品分紅估算，收益率可達(dá)4.07%。但如果提前取出，收益率會(huì)大打折扣，甚至?xí)霈F(xiàn)虧損。按照同樣的最高收益計(jì)算，一年、兩年、三年的年化收益分別為-1.9%、1.7%、3.1%。

從收益來(lái)看，保險(xiǎn)三年的收益接近定期存款。你至少要存三年才能跑贏定期存款收益。

雖然投資周期較長(zhǎng)，但許多證券分析師仍然看好保險(xiǎn)市場(chǎng)。山西證券分析師崔曉燕認(rèn)為，最近居民對(duì)自己的現(xiàn)金流安排更加謹(jǐn)慎，儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品可能會(huì)取得不錯(cuò)的效果。國(guó)泰君安證券在研報(bào)中指出，當(dāng)前居民風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，高收益確定性的保險(xiǎn)理財(cái)需求有望快速增長(zhǎng)。

11月上市保險(xiǎn)公司的數(shù)據(jù)似乎也支持了這一趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)太保11月累計(jì)保費(fèi)3709億元，同比增長(zhǎng)9%，中國(guó)PICC 11月累計(jì)保費(fèi)5714億元，同比增長(zhǎng)8%；中國(guó)平安、新華人壽、中國(guó)人壽也一改頹勢(shì)，進(jìn)入正區(qū)間。

值得注意的是，除了推薦保險(xiǎn)產(chǎn)品，為了穩(wěn)定投資者信心，近期部分銀行也在大力推薦攤余成本法估值的低浪產(chǎn)品，以穩(wěn)定投資者信心。

比如華夏理財(cái)推出的一款固定收益類理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期收益率為3.6%~4.0%，持有期為453天。產(chǎn)品資金全部投資于信用債賬戶，采用攤余成本法，降低凈持有價(jià)值的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)內(nèi)人士介紹，攤余成本法是指在計(jì)算理財(cái)產(chǎn)品凈值時(shí)，將投資產(chǎn)品的到期收益率分?jǐn)偟矫恳惶爝M(jìn)行計(jì)算。所以凈值不會(huì)隨市場(chǎng)波動(dòng)。但資管新規(guī)第十八條中明確鼓勵(lì)市值計(jì)量，只有滿足部分特定條件的封閉式產(chǎn)品才可以采用攤余成本法進(jìn)行估值。

中銀理財(cái)推出的一款60天封閉低浪理財(cái)產(chǎn)品，在投資策略上也明顯不同于之前發(fā)行的同系列產(chǎn)品。強(qiáng)調(diào)將精選優(yōu)質(zhì)債權(quán)持有至到期，到期收益確定性高。該理財(cái)知情人表示，這款低浪理財(cái)產(chǎn)品配置在與產(chǎn)品期限相匹配的資產(chǎn)上，持有至到期，優(yōu)點(diǎn)是持有至到期可以獲得一定的票息收益。